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華泰期貨鎳不銹鋼日報20201028

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-10-29  瀏覽次數:0 選擇視力保護色:

[摘要]  鎳品種:    近期菲律賓臺風對鎳礦裝運影響相對有限,但隨著菲律賓鎳礦主產區的雨季臨近,預計11月后菲律賓鎳礦發貨量可

   鎳品種:
  
  近期菲律賓臺風對鎳礦裝運影響相對有限,但隨著菲律賓鎳礦主產區的雨季臨近,預計11月后菲律賓鎳礦發貨量可能開始逐步下降。昨日國內俄鎳現貨貼水繼續收窄,近段時間鎳豆與俄鎳價差亦處于較窄范圍,電解鎳持貨商挺價意愿偏強,低價貨源較少,不過下游亦有畏高情緒,整體成交一般。近期電解鎳對高鎳鐵升水小幅修復,但仍較前期偏低,高鎳鐵較廢不銹鋼升水偏高、經濟性較差,不銹鋼廠增加廢不銹鋼使用量、減少高鎳鐵使用量,高鎳鐵買賣雙方分歧較大,近期成交清淡。SMM數據顯示,上周中國鎳礦港口庫存未繼續累升,出現小幅下滑,當前菲律賓1.5%鎳礦CIF價格維持強勢,多數鎳鐵企業的鎳礦庫存或僅能維持1-3個月用量,中線鎳礦供應偏緊格局難改。
  
  鎳觀點:四季度鎳供需由強轉弱,鎳價前期仍有上沖的動力,但四季度上方空間亦難打開,后半季度或逐漸走弱。鎳礦與鎳鐵價格堅挺支撐鎳價,不銹鋼與新能源汽車十月份消費表現尚可,印尼及國內部分供應仍存在干擾因素,四季度前期鎳價表現偏強。但進入后半季度,印尼鎳鐵壓力逐漸加大,不銹鋼庫存逐步累積,不銹鋼高產量可能難以為繼,鎳供需或逐漸轉為階段性過剩,直至2021年一季度國內鎳鐵廠因鎳礦短缺而出現大面積減產,供需再次回歸平衡。因鎳礦供不應求下國內鎳鐵成本高企,鎳價下跌空間亦難以打開,或表現為高位弱勢震蕩。
  
  鎳策略:單邊:四季度前期鎳價仍以逢低買入思路對待,但因上方空間有限不建議過度追高;四季度后期則可能表現為弱勢震蕩。套利:買鎳空不銹鋼。
  
  鎳關注要點:印尼鎳礦政策,宏觀環境,菲律賓與印尼的疫情和政策變動、印尼鎳鐵投產進度,大型傳統鎳企供應異動。
  
  304不銹鋼品種:
  
  數據顯示,上周300系不銹鋼庫存(新口徑)較上周基本持平,200系庫存小幅下降。近期不銹鋼現貨市場資源消化速度偏弱,整體需求較前期有所回落。當前300系不銹鋼產量維持高位,市場貨源相對充裕,持貨商以出貨為主,但不銹鋼廠因成本居高不下而挺價意愿較濃,市場價格獲得支撐。
  
  不銹鋼觀點:當前鎳不銹鋼產業鏈上下游分歧較大,上游鎳礦供應緊張價格堅挺,而下游不銹鋼需求則表現平淡,成本強勢和消費弱勢的矛盾持續。近期鎳原料端價格仍表現偏強,鋼廠成本皆維持高位,且鋼廠上半年利潤較好資金充裕,鋼廠挺價意愿較濃,產業鏈話語權仍集中在鋼廠手中,當前下游庫存處于低位,價格下行空間暫難打開,但上行動力不足,整體仍偏弱。四季度后半期不銹鋼庫存可能持續累升,供應壓力加大,加上成本端松動,不銹鋼價格可能逐漸走弱。
  
  不銹鋼策略:單邊:短期觀望,四季度后期不銹鋼以逢反彈拋空思路對待。套利:買鎳空不銹鋼。不銹鋼供應充裕、庫存偏高,不銹鋼新增產能投產利多鎳而利空不銹鋼、印尼鎳鐵利空對精煉鎳影響明顯小于不銹鋼,精煉鎳仍受到三元電池消費復蘇的支撐,后期鎳強不銹鋼弱格局將持續存在。
  
  不銹鋼關注要點:印尼鎳礦政策、下游消費、菲律賓與印尼疫情和政策變動、不銹鋼庫存、不銹鋼持倉與可交割品、中國與印尼的NPI和不銹鋼新增產能投產進度。

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